餐企上市或更难

3月4日，全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖表示，证监会正在制定餐饮企业上市指引，预计上半年能够出台。对此，餐饮企业的一些负责人认为，“指引”将会给餐饮企业的上市带来福音。

中国食品网讯：

　　3月4日，全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖表示，证监会正在制定餐饮企业上市指引，预计上半年能够出台。对此，餐饮企业的一些负责人认为，“指引”将会给餐饮企业的上市带来福音。但是，对于“指引”出台后是否会引发餐饮企业蜂拥上市，餐饮企业和证券分析师各有看法。

　　{ 猜想 }

　　“指引”会细化信息披露

　　尽管来自证监会的消息表明，餐饮企业上市指引预计上半年才能够出台，但是业内人士已经开始猜测“指引”包含哪些内容。昨日，安信证券一位专门负责餐饮IPO的分析师告诉记者，证监会此举将会效仿香港证监会今年1月出台的一份餐饮企业上市指引，内容也会十分类似，都是旨在强化特殊行业的信息披露和投资者利益保护，同时保障市场化的发行机制。

　　这位分析师表示，全世界的餐饮企业都是一样的，在采购和销售收入上，由于不用全部提供发票，会出现所谓的账面与实际不符。因此，无论在香港还是内地证券市场，都是发行上市的“困难户”。这也让之前的分析师们认为，餐饮行业普遍存在财务指标有操纵空间、容易偷逃税款以及食品安全等问题，致使去年以来，餐饮企业在A股的IPO全线受挫，包括知名企业俏江南也撤回了上市申请。

　　记者了解到，“指引”将会对一些相关信息的披露提出详细的要求。比如申请上市企业的一些细项公布，餐厅的经营面积、餐位数量、翻台率等，让投资者根据信息自己判断投资收益回报率，从而做出投资决定。

　　港交所的“指引”包含七大关注点。分别是“供货商、食材来源及其价格”、“同店销售额及桌/座流转率”、“现金管理”、“商标”、“扩充”、“定价政策”以及“食品安全质量监控及投诉”。

　　这七大关注点要求得十分细致，除了一些普遍受关注的重要指标之外，还要求发行人披露如何杜绝供应商“吃回扣”，如何防范员工私吞和挪用企业的现金，如何保证单店的利润率，如何保障扩张后的门店利润率，如何保障食品安全等，非常具体和切中要害。

　　有消息透露，此次餐饮企业上市指引的制定出台，将会向更加关注信息披露、弱化价值判断的方向迈出一步。而对于这样的说法，朱从玖称，“制定指引的目的是把特定行业的特殊风险充分揭示出来，提供参照，便于发行中介机构和审核人员把握住行业的重点”。

　　{ 众说 }

　　上市并不是惟一出路

　　证监会公布的信息显示，目前A股市场只有3家餐饮类上市公司，分别为西安饮食(000721)、全聚德(002186)和湘鄂情(002306)。相对于餐饮企业巨大的规模，餐饮业的上市公司数量可谓少得可怜。在审的餐饮类公司有天津狗不理集团、顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品等。

　　据朱从玖称，前一段时间因为正在制定餐饮企业上市指引，所以一些餐饮企业的上市申请没有往前进行，待“指引”推出后将按程序开展审核工作。对于这样类似于“解禁”的利好消息，餐饮界的一些企业却表现出不同的反响。

　　已经进入IPO阶段的净雅食品公司媒体负责人在接受记者采访时明确表态，目前，净雅正处于上市前的静默期，不方便发表任何看法。

　　同样，狗不理集团股份有限公司董事长张彦森也表示，“有关上市和‘指引’的话题太敏感，我就不说了”。

　　而之前筹备在“两会”期间提交《关于请求支持餐饮企业上市融资的建议》的全国政协委员、重庆市总商会餐饮商会会长、重庆陶然居饮食文化(集团)有限公司总裁严琦告诉记者，出台“指引”支持餐饮企业上市融资，有利于企业集约化生产，降低运营成本;有利于凝聚和培养人才，提高劳动者素质;有利于企业规范化发展，提高食品安全水平;有利于弘扬饮食文化，保护餐饮业民族品牌，提升中国形象和软实力;有利于产业联动，普通民众分享餐饮业发展成果。“但我们自己的企业并没有上市的打算”。

　　正在积极筹备上市的北京眉州东坡集团董事长王刚认为，餐饮行业多年来在扩大内需、吸纳就业、解决民生需求、维护社会稳定、促进“三农”发展等方面发挥着巨大的作用。“因此，我们这次听到将出台‘指引’的消息后，觉得餐饮企业有了希望，会让餐饮企业得到公平的待遇，得到证监会等部门的力挺，这样才能有利于龙头餐饮企业的做大做强。”但王刚同时也表示：“‘指引’对餐饮企业是一把双刃剑，既能促进餐饮企业的发展，也能鞭策餐饮企业按照‘指引’的条款去规范。”

　　国人快餐品牌“和合谷”总经理赵申认为，自己不会受到“指引”的影响而冲动上市。“我们对上市不是太在意，先要按照规范去做好企业自身的事情。”他表示：“我们支持餐饮企业上市，也对证监会将出台餐饮企业上市指引表示欢迎。毕竟，这个‘指引’为餐饮企业打了一针强心剂，但不一定说，餐饮企业上市就好，不上市就不好。上市指引是一个引导餐饮企业规范的过程，我认为，‘指引’促进餐饮企业规范的意义大于单纯上市。”

　　{ 预测 }

　　“指引”出台未必引发集中上市

　　证券机构的分析师们对于即将出台的餐饮企业上市指引带来的效果，现在也是各持己见。

　　安信证券分析师董云翔认为，“指引”将会对餐饮上市的一些企业细则予以要求，一旦达标就可以上市。这样的好消息会让原来不清楚怎样申请上市的餐饮企业有了一个可奔的目标。只要达到目标，就不会遭到阻碍，因此，会形成一个餐饮企业上市申请高峰。董云翔介绍，“去年餐饮企业遭遇上市申请受阻，最终只有4家通过申请，进入到IPO，有可能今年下半年会有10家餐饮企业通过IPO。据我了解，这几年有近百家餐饮企业在排队申请，因为餐饮企业投资回报还是蛮高的。一个亿的投入可以做出50个亿”。

　　董云翔告诉记者，餐饮企业上市指引出台后，不会再限制上市企业的类型，也不会出现与之前人们猜测的侧重大众化餐饮，换句话说，“高端餐饮企业不会再受到阻碍”。

　　大同证券首席策略分析师胡晓辉则认为，指引出台不会出现餐企集中上市潮。从宏观上看，支持餐饮企业上市，与国家扩大内需、促进服务业发展的大政方针有着直接关系。但“指引”对于餐企上市的真正影响，并不会如外界预期的那样大。因为餐企能不能上市，关键看其是否具备一些硬性条件，比如盈利水平如何，是否可持续发展，是否有标准化作为保障等。而目前具备这些硬性条件的餐企并不多。

　　胡晓辉表示，餐饮企业大致可以分成几种类型。一类是有核心品牌、市场竞争力很强的餐饮企业，比如全聚德。这类企业品牌效益突出，抗风险能量较强。上市有利于这类餐企进一步做大做强，发挥品牌效益，扩大品牌知名度，完善法人治理结构，也能带给股东巨大回报。第二类是一些综合性品牌，比如西安饮食。它的旗下有很多知名品牌，所以抗风险能力也比较强。餐饮企业容易发生食品安全问题。如果是单一品牌，一旦发生问题，抗风险能力就比较弱。第三类是一些高端品牌，比如俏江南。这类企业品牌比较单一，虽然目前效益不错，但由于定位高端，即便未来上市，增速也有限，面临着一个发展天空的问题。

　　胡晓辉还说：“连锁快餐企业和品牌知名度高的餐企有望成为指引出台的受益者。”